市场整体表现 - 股市经历强劲一周，小盘股表现尤为突出，罗素2000指数创下历史新高[1] - 市场上涨主要受美联储周三降息25个基点的推动[1] - 盈利保持强劲，经济存在金发姑娘状态的可能性[1] 投资策略观点 - 当前投资策略偏向于成长与周期性的结合，即所谓的“杠铃策略”[3] - 随着美联储进一步放宽货币政策，在软着陆的金发姑娘情景下，周期性偏向的视角将发生变化，可开始向中小盘股倾斜[4] - 该策略基于预期盈利复苏将延续至2026年，相较于过去两年中小盘股经历的盈利衰退，未来将获得更多美联储刺激[4] - 市场回调时应积极买入，预计年底市场将非常强劲[8] 盈利增长分析 - 盈利增长呈现 broadening 态势，不仅在第二季度有所体现，预计第三季度将更为明显[5] - 标普500指数当前市值约一半归因于人工智能相关公司，另一半则为经济敏感型和防御型公司的组合[6] - 人工智能相关板块自4月低点已大幅上涨，市场已开始为其未来数年相当强劲的盈利增长动态定价[7] - 市场对人工智能板块的预期已很高，第三季度财报需要达到较高标准才能满足预期[7][8] - 标普500指数6600点被视为公允价值，市场情绪可能推动其进一步走高[10][11] - 标普500指数及其基本面背景结构上处于良好状态[11] 盈利预期与目标 - 年终观点基于对2026年盈利的预测，对标普500指数的盈利预估为每股38美元，已高于市场共识[9] - 实现7200点的“超级碗”目标需要2026年盈利预期路径比当前水平进一步上调[9] - 关键在于判断美联储的传统刺激效应是否已被市场定价[10]