价格表现 - 10月纽约11号糖期货价格下跌0.16点，跌幅1.03%，12月伦敦5号白糖期货价格下跌4.50点，跌幅0.98% [1] - 糖价延续跌势，纽约糖价跌至4.25年低点，伦敦糖价跌至4年低点 [2] 巴西供应因素 - 巴西中南部地区8月下半月糖产量同比增长18%，达到387.2万公吨 [2] - 巴西糖厂用于制糖的甘蔗压榨比例从去年同期的48.78%提升至54.20% [2] - 尽管近期产量增长，但截至8月的2025-26年度累计糖产量同比下降1.9%，至2675.8万公吨 [2] - 巴西糖厂优先生产糖而非乙醇，且因甘蔗作物更干燥，预计在收割高峰期这一趋势将持续 [4] 印度供应因素 - 印度可能在2025/26年度将400万公吨糖用于生产乙醇，但这不足以缓解国内糖过剩，可能导致糖厂出口高达400万公吨糖，高于此前200万公吨的预期 [3] - 印度为全球第二大糖生产国 [3] 市场头寸与机构预测 - 基金在纽约糖期货的净空头头寸在截至9月9日当周增加32,849手，至182,608手，为近6年来最高水平，过度的空头头寸可能引发空头回补性上涨 [5] - 国际糖业组织预测2025/26年度全球糖供应缺口为23.1万公吨，较2024/25年度的488万公吨缺口有所改善，这将是连续第六年出现缺口 [6] - 国际糖业组织预计2025/26年度全球糖产量将同比增长3.3%，至1.806亿公吨，全球糖消费量将同比增长0.3%，至1.808亿公吨 [6]