美国大型科技股泡沫前景 - 美国银行策略师认为，过去两年形成的美国大型科技股泡沫仍有进一步扩张空间，投资者应为更多收益做好准备 [1] - 对20世纪初以来10次股市泡沫的研究显示，这些极端高估时期平均产生244%的低点到高点的涨幅，而“七巨头”股票从2023年3月低点上涨223%，表明其仍有上涨空间 [2] 估值与技术指标分析 - 过往股票泡沫通常在尾随市盈率达到58时结束，且股价比其200日移动平均线高出29% [3] - “七巨头”（特斯拉、Alphabet、苹果、Meta、亚马逊、微软和英伟达）目前的尾随市盈率为39，仅比其200日移动平均线高出20%，使其成为“当今最佳的泡沫代表” [4] 市场动能与驱动因素 - 投资者对美国科技巨头的需求今年已将股价推至历史新高，且未有减弱迹象，该群体迅速从中国人工智能初创公司DeepSeek和特朗普政府贸易关税公告引发的动荡中恢复 [5] - 标普500信息科技指数从4月低点飙升56%，投资者逢低买入，积极的宏观经济背景、持续的人工智能热潮以及对美联储进一步降息的预期成为该行业的顺风 [6] - 美国银行基金经理调查显示，“做多七巨头”连续第二个月被42%的受访者视为最拥挤的交易 [6] 历史泡沫特征与投资策略建议 - 泡沫往往短暂且高度集中，例如2000年互联网相关股飙升至极端水平时，科技板块在六个月内上涨61%至峰值，而当年标普500其他所有板块均下跌 [7] - 建议投资者在暴露于大型科技股泡沫的同时，也应通过持有“困境价值”资产（如巴西、英国和全球能源股）来进行“杠铃式”配置，因为超高估值过程会提振经济增长 [10]