核心观点 - 市场对Michael Saylor的比特币投资策略及其模仿者的热情正在消退 相关公司股价在过去一个月出现大幅下跌[1][5] - 尽管MicroStrategy长期涨幅显著 但近期表现落后于比特币 模仿者公司则遭受更严重的损失[2][3] - 分析师认为同类策略过多且投资者需求有限 质疑比特币国债股票热潮的可持续性[5] 股价表现 - MicroStrategy股价过去一个月下跌约4% 同期比特币上涨3% 但自开始购买比特币以来累计涨幅达2800%[2] - Metaplanet股价暴跌超过36% Kindly MD下跌87% Semler Scientific下跌近12%[3] - 特朗普媒体与技术集团股价下跌8% Cantor Fitzgerald旗下工具下跌17%[4] 行业动态 - 非加密行业公司转向比特币投资策略 试图复制MicroStrategy的股价成功模式[3] - 加密货币价格上涨 美国会计准则变更以及特朗普政府对加密货币政策转向共同推动了这一趋势[6] - 即使比特币ETF推出后 部分机构投资者因投资限制仍偏好直接持有股票[7] 市场结构 - 比特币国债股票今年早些经历疯狂上涨 近期出现逆转[5] - 过多公司追求相同策略 而投资者对类似风险敞口的需求有限[5] - 二十一资本公司即将上市 获得软银和Tether支持[4]