美联储政策与市场反应 - 美联储在9月17日的联邦公开市场委员会会议后进行了九年来的首次降息 将利率下调25个基点 [1][2] - 美联储主席杰罗姆·鲍威尔将此次降息定性为“风险管理式降息” 并强调政策将“逐次会议决定” 尽管预测显示今年可能还有两次降息 [6] - 鲍威尔的言论削弱了市场对更激进降息周期的预期 导致当周债券收益率全面上升 对债券市场造成压力 [6] 债券投资策略 - 贝莱德、PGIM等华尔街公司的债券基金经理坚持采用买入中期国债的策略 该策略能在经济前景意外转变导致美联储政策路径偏离时获得回报 [1][3] - 贝莱德全球固定收益副首席投资官Russell Brownback认为 动态有利于聚焦于收益率曲线的中部 即大约5年期的国债 [7] - 5至7年期国债表现强劲 彭博相关指数回报率约为7% 超过整体市场5.4%的涨幅 [7] 经济背景与不确定性 - 美联储转向降息的依据是过去几个月招聘步伐显著放缓 企业为应对贸易战影响做准备 [5] - 经济其他部分仍保持韧性 而关税上调可能重新推升本已顽固高于美联储2%目标的通胀 [5] - 投资经理认为长期路径是经济走弱和利率降低 但不确定性很高 因为从数据演变到美联储反应的路径越来越难以预测 [4] 市场表现 - 在美联储首次降息预期推动下 美国国债市场实现了自疫情迫使央行将利率降至接近零以来的最大年度涨幅 [2]