资产表现对比 - 2025年初至今黄金价格上涨38%，表现优于比特币23%的涨幅 [1] - 比特币在其整个生命周期内的表现远超黄金及其他大多数资产 [1] 相对于货币供应量(M2)的表现 - 经M2增长调整后，黄金价格仍低于其2011年的峰值，与1975年的水平大致相当 [2] - 黄金相对于M2的历史最高点出现在1980年 [2] - 比特币每个牛市周期均创下相对于M2的新高，上个月同时创下绝对价格和历史相对M2的新高 [2] 资产角色定位 - 黄金在投资组合中长期扮演对冲风险和稳定器的作用 [3] - 比特币的行为表明新型货币在快速货币扩张时期可能呈现出不同的反应模式 [3]