美联储政策转向与美元走弱下的新兴市场投资趋势 - 市场核心观点是美联储政策转向降息及美元走弱将支持新兴市场债券（特别是巴西、南非、匈牙利等国）并推动其成为近年来最大的债券牛市 [1] - 投资者正押注美联储恢复降息将为新兴市场债券的强劲涨势注入更多动力 [1] 新兴市场债券表现与驱动因素 - 一项新兴市场政府本币债务基准指数今年已为投资者带来以美元计15%的回报率 有望成为至少自2017年以来表现最佳的一年 [2] - 此轮上涨的触发因素是特朗普贸易战及政策快速变化引发了对美国经济前景的疑虑 促使投资者将部分资金转向其他市场 [2] - 美联储在暂停九个月后再次降息 为投资者在其他地方寻求更高回报提供了更多动力 [3] 主要机构投资策略与偏好 - 杰弗里·冈拉克的DoubleLine Capital和摩根大通资产管理公司青睐本币计价债券 若美元持续走弱其回报将被放大 [4] - Neuberger Berman看好新兴市场货币和本币债券 [4] - 美国银行认为在今年剩余时间里 没有其他选择能与新兴市场套利交易（在低利率国家借款并投资于高回报国家）相媲美 [4] - 摩根士丹利投资管理的投资组合经理表示 市场对新兴市场本币等策略的兴趣明显增加 这是自2012年以来未曾见过的 [5] 市场头寸背后的逻辑与资金流向 - 市场头寸反映了对美联储宽松政策将继续压制美元的押注 这将提振由升值货币支持的债券回报 并可能催生涉及在美国借款的套利交易 [6] - T. Rowe Price Group Inc. 上周增加了对新兴市场和前沿市场债券的敞口 押注其相对较高的收益率将吸引寻求分散美国投资的全球资金 [7] - 该机构国际固定收益主管认为 新兴市场可能进入一个资本流入驱动基本面改善 进而吸引更多资本流入的良性循环 且分析表明当前正处在此类周期的开端 [8]