公司股价表现 - 自2024年1月以来，Strategy（MSTR）股价惊人地上涨了450%，表现远超比特币同期167%的涨幅 [1] - 该股在夏季曾飙升至450美元，但自7月中旬以来出现下跌，目前交易价格约为350美元，较7月高点下跌约20% [1][4] 比特币持仓与公司估值 - Strategy目前持有638,985枚比特币，价值约750亿美元，而其当前市值约为1000亿美元 [6] - 公司市值与其持有的比特币价值之间存在差距，表明其股票交易价格相对于其比特币持仓存在显著溢价 [4][6] - 随着市场对“比特币国债公司”叙事信心的减弱，该溢价可能缩小，从而对股价构成压力 [4][6] 行业趋势与竞争格局 - Strategy在2020年开创了“比特币国债公司”模式，当时因比特币价格持续上涨且公司声称找到了低成本积累比特币的方式而获得市场溢价 [5] - 目前已有超过100家公司将自身重塑为比特币国债公司，其中许多是此前从未购买过比特币的新公司，通过外部融资筹集数亿美元资金来购买比特币 [3] - 市场情绪发生变化，此类公司从最初被视为创新、有远见，现在可能被视为一种噱头 [2] 未来展望 - 随着投资者重新调整预期，Strategy与比特币之间的表现差距可能会缩小 [4] - 公司长期表现优于比特币的逻辑受到质疑，其持续“超越比特币”的能力存疑 [7]