固定收益市场前景 - 市场观点认为更高的收益率水平将持续存在 因政策利率将比过去15年保持更高水平[3] - 长期收益率也有望保持更高水平 为固定收益带来比后全球金融危机时期更好的回报潜力[4] - 过去一周利率已有所回升 但幅度远小于去年同期[6] 美联储政策分析 - 美联储上周降息25个基点 且预计今年将进一步降息[3] - 美联储的反应函数呈现不对称鸽派 优先考虑劳动力市场目标而非通胀目标[5] - 私人薪资增长放缓及失业率回升 可能导致未来更好的增长和更高的通胀结果[6] 市场需求结构变化 - 无风险资产的需求方已从央行和外国投资者转向对价格更敏感的资产管理公司和对冲基金等投资者[3] - 劳动力市场需求处于年化低于1%的增速 在现代历史中非常罕见[7][8]