在全球货币周期转换、人民币国际化加速以及AI浪潮席卷全球等多重因素交织的背景下，点心债、零 息可转债等债券融资方式逐渐成为企业境外融资的新工具。近期，腾讯、百度、阿里巴巴等企业纷纷在 境外发行离岸人民币债券（俗称"点心债"）和零息可转债，引发市场高度关注。 这一现象并非偶然，而是多种因素共同作用的结果。近年来，美元信用在一定程度上受损，全球投资者 开始寻求更具稳定性和潜力的资产，人民币资产逐渐进入视野。企业发行点心债等债券，能够吸引更多 国际投资者，拓宽融资渠道。 而零息可转债通过"零票息+股权期权"的独特设计，实现了发行成本、股权结构与市场信心的多重平 衡。零息可转债在存续期内不支付利息，到期按面值赎回，大大降低了企业的融资成本，同时，设置初 始转股价为企业提供了一定的灵活性。例如，阿里巴巴发行的32亿美元零息可转债，通过限价看涨期权 将转股价格抬升，既满足了低成本融资需求，又避免了短期股权过度稀释，同时向市场传递了管理层对 公司长期价值的信心，吸引了众多国际机构投资者参与认购。 此外，在AI浪潮的推动下，互联网巨头迎来了资本开支高峰期。云计算、人工智能以及海外扩张等领 域需要大量的资金投入。企业通过发行点 ...