货币政策立场 - 新任美联储理事Stephen Miran认为当前4%至4.25%的政策利率过高，应下调约2个百分点至2.5%左右的中性水平[1] - Miran主张货币政策已处于严格限制性区间，维持过高利率可能导致不必要的裁员和失业率上升[1] - 在上周美联储降息25个基点时，Miran持不同意见，他更倾向于大幅降息50个基点[2] 利率路径预期 - Miran预计今年还将进行五次降息，而其同僚的预测中值仅为2025年再降息两次[2] - 圣路易斯联储主席Alberto Musalem支持上周降息，但警告进一步降息的空间有限，否则可能推高通胀风险[6] 移民与通胀影响 - Miran指出美国边境政策变化导致净移民数量可能转为负值，到年底或有200万非法移民离境，使年人口增长率从1%降至0.4%[3][4] - 移民减少预计将对通胀构成下行压力，特别是通过降低租金水平来缓解通胀[4] - 预计消费者价格指数中的租金通胀将从当前约3.5%降至2027年的1.5%以下，进而使核心PCE指数下降约0.3个百分点[5] 经济目标权衡 - Miran强调美联储在实现2%通胀目标的同时，过度限制性政策会对就业最大化使命带来显著风险[5] - 尽管致力于控制通胀，但Miran认为对部分商品价格小幅变化的担忧程度不合理[5]