钴价走势及驱动因素 - MB钴价在2月24日至6月20日期间上涨58%，6月20日至9月18日期间仅上涨6% [1] - 6月禁令延期后涨幅较小主因刚果(金)境外库存高企及下游需求疲软处于淡季 [1] - 若出口禁令再次延期，钴行业供应可能进一步收紧 [1] 中国进口及库存状况 - 6-8月中国自刚果(金)钴原料进口量环比分别下降61%、30%和64% [2] - 8月进口量仅为2024年月均水平的9% [2] - 截至9月19日，国内硫酸钴库存较6月底高点下降17%，四氧化三钴库存下降3% [2] - 电解钴因下游应用少仍在累库 [2] 需求端表现 - 8月国内三元材料开工率环比上升1个百分点，钴酸锂开工率环比上升5个百分点 [1][2] - 需求预期改善有望推动国内钴库存继续去化 [2] 供应政策影响 - 刚果(金)出口禁令意图提振钴价遏止战略资源低价外流并提升国际话语权 [3] - 政府正在制定的配额制度可能通过控制供应提升钴价中枢 [3] - 供需收紧有望推动钴行业涨价去库 [1][2]