文章核心观点 - 全球数字支付领域由Visa和Mastercard两大巨头主导，两者均受益于现金向数字支付的持续迁移，拥有庞大的商户网络、强大的品牌认知度和稳健的商业模式 [1] - 在消费者支出习惯演变和数字支付向新垂直领域扩展的背景下，投资者关注哪家公司提供更大的增长潜力，Mastercard因其更快的增长轨迹、卓越的资本效率和对高收益垂直领域的更强曝光度而更具优势 [2][24][25] - 尽管Visa在规模、利润率和资产负债表强度方面具有优势，提供稳定性和持续回报，但Mastercard在营收增长、跨境业务和高附加值服务方面表现更强劲，使其在当前更具投资吸引力 [24][25] 公司财务表现对比 - Visa最新季度净营收为102亿美元，同比增长14.3%，其处理的交易量在2023财年增长10.4%，2024财年增长10%，2025年前九个月平均增长10.2% [4][5] - Mastercard最新季度净营收为81亿美元，同比增长16.8%，其处理的交易量在2023财年增长13.9%，2024财年增长11.3%，2025年上半年增长9.9% [4][12] - Visa最新季度的调整后运营利润率为67.5%，高于Mastercard的59.9% [6] - Mastercard的投入资本回报率为40.3%，显著高于Visa的27.2% [10][14] 业务量与增长驱动因素 - Visa最新季度跨境交易量按不变美元计算同比增长12%，而Mastercard按当地货币计算则增长15% [5] - Mastercard的总美元交易量增长9.4%至26万亿美元，Visa增长7.5%至43万亿美元 [12] - Mastercard的价值附加服务和服务净营收在最近季度跃升23.3%至32亿美元，Visa的价值附加服务营收为28亿美元，增长27.3% [9][11] - 国际旅行的复苏以及对商业和市场洞察服务需求的上升趋势使Mastercard受益更多 [9] 现金流与股东回报 - Visa在2024财年产生自由现金流187亿美元，2025财年前九个月为157亿美元，其长期债务与资本比率为33.6% [6][13] - Mastercard在2024年产生自由现金流136亿美元，2025年上半年为64亿美元，其长期债务与资本比率为70.7% [6][13] - Visa的股息收益率为0.7%，高于Mastercard的0.5% [6] 市场表现与估值 - 年初至今，Mastercard股价上涨10.2%，表现优于Visa的7.4%涨幅和行业2.3%的增长 [21] - Visa的远期市盈率为26.43倍，而Mastercard为32.13倍，后者较高的估值反映了市场对其更快增长前景的信心 [18] 盈利预期与增长动能 - Zacks对Mastercard当前年度的营收增长预测为15.1%，高于Visa的10.9% [15] - 对于2025财年，Visa的每股收益共识预期为11.43美元，意味着同比增长13.7%，Mastercard的每股收益预期增长11.8%至16.32美元 [16][17] - 在过去60天内，Visa有12次上调盈利预估和1次下调，Mastercard有12次上调且无下调 [16][17]