市场估值与风险 - 股市仓位处于一个月高位 但仍仅适度超配 [1] - 当前市场基于远期市盈率的估值处于23至24倍的高位 [2] - 资金流入可能通过推高估值倍数进一步推动市场 但将本已高企的估值推向更高水平难以持续 并改变了风险回报比 [2] - 当前最大的市场风险是估值 尽管盈利增长良好且经济基本面尚可 无衰退迹象 [3] 市场驱动因素 - 科技和人工智能交易是推动当前涨势的主要动力 [1] - 人工智能故事的爆炸性增长与应用以及美联储放松货币政策是推动估值倍数上升的两个关键因素 [5] - 市场似乎比美联储官员自身信号更期待更多降息 [4] 市场前景与条件 - 涨势的持续扩大可能将市场推向更高水平 [1] - 在估值较高的水平上 市场更容易暴露于负面消息的冲击 [6] - 市场需要看到下半年经济增长加速或在顽固的通胀方面取得进展 这两个维度中的任何一个都将对市场前景至关重要 [6]