市场趋势的转变 - 市场领导力正从美国股市转向国际股市 [1] - 资本正从现金转向派息公司 [1] - 中国政策重点正从管控转向支持增长 [1] 美国市场与科技股 - 当前市场动能高度集中于人工智能和科技板块交易 [2] - 美国市场表现良好但估值偏高 存在向相对价值领域转移的趋势 [3] - 过去14年以上美国市场持续跑赢 预计将出现转向 [5] 国际市场的投资机会 - 国际ETF（USUS）年初至今上涨25% 表现优于上涨约14%的标普500指数 [4] - 投资国际市场可获得比美国更广泛的行业敞口 因美国收益集中在少数科技公司 [6] - 从风险调整后回报角度看 国际市场存在具吸引力的估值 [6] 宏观经济与利率环境 - 宏观顺风强劲 包括低利率和减少监管 资本支出奖励折旧将企业有效税率降至约15% [3] - 利率下降趋势将持续 对房地产市场构成利好 房地产对GDP的乘数效应非常高 [8] - 投资者可能将关注点从货币市场7.7万亿美元资金转向寻找派发稳定股息的高质量公司 [8]