业务模式与资产基础 - 埃克森美孚采用一体化业务模式，而康菲石油主要专注于上游业务 [1] - 康菲石油在二叠纪盆地等美国低成本页岩区拥有业务，并通过整合马拉松石油资产提高了综合产量和运营效率，实现了用更少的钻机和工人获得更高产量 [3] - 埃克森美孚的核心上游资产包括二叠纪盆地和圭亚那近海，预计到本十年末其二叠纪产量将增长至230万桶油当量，并在圭亚那拥有约110亿桶的资源基础 [4] 股东回报与财务稳健性 - 埃克森美孚凭借一体化业务模式，其股息支付相对稳定，已连续四十多年提高股息，而康菲石油的股息支付不稳定，曾在2016年因原油价格暴跌而削减股息66% [5][6] - 埃克森美孚的债务资本敞口显著低于康菲石油，其债务与资本化比率为12.6%，而康菲石油为26.4% [7] 估值与市场表现 - 在过去一年中，埃克森美孚股价微跌0.8%，而康菲石油股价大幅下跌12.8% [1] - 从估值角度看，康菲石油的追踪12个月企业价值与EBITDA比率为5.20倍，低于埃克森美孚的7.19倍，表明投资者愿意为埃克森美孚的盈利支付更高溢价 [8] 行业前景与风险 - 美国能源信息署预计今年油价将显著下跌，西德克萨斯中质原油现货平均价格预计为每桶64.16美元，低于去年的每桶76.60美元，原因是全球石油库存上升 [9] - 较低的油价对勘探和生产活动不利，埃克森美孚和康菲石油均不能例外 [10]