经济现状与挑战 - 美国经济面临滞胀式挑战，经济增长和就业市场出现明显疲软，而通胀仍处于高位[1] - 经济增速正在放缓，失业率出现轻微上升，住房市场疲软，消费者支出降温，通胀水平仍高于美联储2%的目标[1] - 劳动力供给和需求都在减弱，形成异常且具有挑战性的局面[2] 美联储货币政策 - 美联储进行2025年首次降息，将联邦基金利率下调25个基点至4%-4.25%区间，此次降息属于风险管理式操作[1] - 最新的点阵图预测显示2025年全年可能将有三次降息，高于6月预测的两次，但美联储内部分歧显著，19位官员中支持三次与支持两次的比例几乎持平(10比9)[1] - 市场预计年底前总计降息约43个基点，一些投资者押注美联储在年内某次会议上可能一次性降息50个基点[3] - 有分析预计美联储还将额外降息125个基点，理由包括就业市场疲软且中性利率显著低于当前水平[3] 政策环境与央行独立性 - 近期联邦政策的变化正在深刻重塑美国经济结构，包括贸易、移民、财政、监管以及地缘政治方面[1] - 特朗普政府收紧移民政策导致劳动力供给减少，加剧了就业市场疲软[2] - 特朗普公开施压鲍威尔要求大幅降息，并采取行动试图罢免美联储理事库克，此举被认为史无前例，可能深刻影响美联储的独立性[3] 金融市场反应 - 美联储主席鲍威尔指出从多项衡量指标来看美国股市估值相对偏高，但尚未出现金融稳定性风险显著上升的迹象[3] - 受鲍威尔讲话影响，美国国债收益率五日来首次回落，10年期国债收益率降至4.11%[3] - 美国财政部两年期国债拍卖需求强劲，本周还将陆续发行五年期和七年期国债，总规模1140亿美元[3] - 美股跳水，纳指跌幅一度扩大至超1%，科技股普跌，英伟达跌超2.8%，特斯拉跌1.9%，亚马逊跌超3%，Meta跌超1.2%[3] 未来展望与数据关注 - 美联储未来的政策路径将完全取决于最新经济数据和风险评估，政策不是预设好的路线图[1] - 美国GDP和核心PCE等关键数据将在本周公布，市场对未来政策路径的不确定性进一步上升[4] - 分析指出如果就业和消费数据持续恶化，主张更快、更大幅度降息的声音将不断增强，可能引发金融市场波动加剧[4]