IPO与公司概况 - 公司于2025年9月中旬向港交所递交招股书，拟在香港主板上市 [1] - 公司成立于2018年10月，是众安保险在大健康领域的重要布局，定位为保险AI科技公司 [1] - 自成立至2025年6月30日，公司累计促成缴纳首年保费达107亿元人民币 [1] - 公司历经多轮融资，投资方包括红杉资本、龙湖资本、KTB等，董事长兼CEO卢旻持股31.65%，众安在线持股31.65%，红杉资本持股15.90% [1] 客户集中度 - 公司客户集中度高，前五大客户收入占比介于73.6%至92.3% [1] - 2022年至2025年上半年，来自五大客户的收入分别为3.18亿元、5.43亿元、7.46亿元及3.18亿元，占同期收入的92.3%、82.9%、78.9%及73.6% [2] - 最大客户为众安在线，是其大股东，同期贡献收入占比分别为78.7%、61.8%、45.2%及49.6% [2] - 关联公司瑞鹏信息于2025年上半年跻身前五大客户，带来收入2772.1万元，占比6.4% [3] - 公司承认在可预见的将来仍会依赖少数客户获取相当大部分收入 [2] 财务表现 - 公司持续亏损，2022年至2025年上半年净亏损分别为2.23亿元、2.40亿元、1.55亿元及0.99亿元，累计亏损超7亿元 [1][5] - 同期收入持续增长，分别为3.45亿元、6.55亿元、9.44亿元及4.31亿元，2024年收入同比增长44.2% [5] - 毛利率呈现波动下降趋势，由2022年的57.7%降至2025年上半年的51.0%，2024年因收购江苏道泰导致毛利率降至49.8% [1][7] - 公司经营活动现金流于2023年才由负转正，融资活动是主要现金来源，截至2025年6月底录得流动负债净额10.45亿元 [8][9] 业务与解决方案 - 公司业务核心为AI承保解决方案及AI理赔解决方案 [2] - AI承保解决方案收入增长显著，由2023年的4.62亿元增加58.4%至2024年的7.32亿元 [5] - AI理赔解决方案收入由2023年的1.92亿元增加10.0%至2024年的2.11亿元 [6] - 公司于2023年10月收购江苏道泰，旨在扩大客户基础并补充用户运营业务，其业绩自2023年10月起并表 [5][6] 研发与战略 - 公司战略重心向核心科技能力倾斜，重点发力风控科技、理赔科技及AI智能体应用 [10] - 2022年至2025年上半年，研发开支分别为6810万元、6930万元、9400万元及3400万元，占收入比重由19.7%降至7.9% [10] - 同期行政开支占比达23.8%，公司预计将维持对研发的大量投入 [10] - 本次IPO募集资金约30%将用于加强研发及技术基础设施，约30%用于扩大地理覆盖及多元化保险范围，约30%用于潜在策略性投资，约10%用于营运资金 [1] 公司治理与关联方 - 公司与众安在线关联密切，合作覆盖两大核心业务板块 [2] - 截至2025年上半年，众安在线对公司及其子公司的应收款为544.8万元，较上年末增加超300万元 [2] - 众安在线在2022年净亏损11.12亿元，2024年归母净利润虽较2023年同期上升105.4%，但仍未恢复至2021年水平 [2] - 众安保险原董事长欧亚平之子欧晋羿于2024年4月加入公司担任董事 [12]