美联储政策评估 - 美国经济面临通胀上行与就业下行的双向风险，贸易、移民、财政和监管政策的重大变化影响有待观察 [1] - 短期内通胀面临上行风险，就业面临下行风险，降息过于激进可能导致2%的通胀目标无法完成，紧缩政策维持过久则可能导致劳动力市场疲软 [1] - 企业普遍认为不确定性压制预期，消费者和企业信心指标在春季大幅下滑后有所回升但仍低于年初水平，劳动力供给和需求双双明显放缓 [1] 利率决策与会议结果 - 美联储17日将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.00%至4.25%之间，这是2025年第一次降息，也是继2024年三次降息后再次降息 [2] - 美联储理事斯蒂芬·米兰在会议上投了唯一反对票，认为此次降息幅度应该达到50个基点 [2] 风险因素与传导机制 - 由于就业风险加大，美联储17日降息25个基点，但通胀走势的不确定性依然很高 [1] - 关税上调可能需要一些时间在供应链中传导，可能会在未来几个季度表现为通胀上升 [1]