市场情绪与指数表现背离 - 尽管标普500指数持续创出新高 但美国个人投资者协会调查显示其会员对未来六个月股市情绪悲观 看涨人数减去看跌人数的四周平均值为负[1] - 该调查被视为一个逆向指标 当其结果与市场方向出现背离时尤其值得关注[2] - 当前该指标的四周平均读数为-94% 刚刚脱离低于-10%的区间 而此前三周读数均低于-10%[3] 历史数据揭示的逆向投资信号 - 自1990年以来的数据显示 当AAII看涨看跌差值低于-10%时 标普500指数在未来两周至12个月的所有时间框架内均取得最佳平均回报[4] - 当AAII会员最为悲观时 标普500指数在未来六个月表现最佳 平均回报达74% 中位数回报为90%[7] - 相反 当AAII会员最为乐观时 指数未来六个月表现最差 平均回报仅为33% 中位数回报为42%[7] 极端情绪下的市场潜力 - 在市场情绪处于极端水平时 市场回报的差异性最大 极端读数是需要重点关注的市场信号[7] - 在AAII看涨看跌差值为负的两个最低分位区间 市场出现大幅上涨的潜力最大 平均正回报达到两位数 最低区间为134% 次低区间为103%[7]