文章核心观点 - 行业正处于一场可能比ETF革命规模更大的变革边缘 即现实世界资产（RWA）的代币化 [2] - 资产代币化并非未来主义的思想实验 而是正在发生 其核心是将传统金融工具以数字形式代表在公有区块链上 使其可编程、可移植并可即时转移 [2] - 与过去金融现代化尝试不同 代币化不仅是新的包装或分销机制 而是一个新的基础 能直接解决当前资本市场基础设施的摩擦 [5] 行业发展现状与历史类比 - 1993年首只ETF推出时并未引起华尔街重视 但三十年后 全球15,000只ETF持有超过17万亿美元资产 重塑了全球投资方式 [1] - 当前对代币化的怀疑与ETF发展初期遇到的质疑类似 怀疑是金融领域几乎所有突破性创新的首要反应 [4] - 行业采用并非线性发生 而是先缓慢后突然爆发 直到行业守旧者无法忽视 [4] 代币化的实践进展与规模 - 公司已与基础设施提供商Centrifuge合作 推出了直接上链发行的流动性国债基金 该基金在几个月内资产管理规模增长至超过4亿美元 [3] - 在初期成功基础上 公司扩展了其旗舰JAAA策略 该策略规模已迅速扩大至7.5亿美元 表明真实的投资者资本正在通过新渠道流动 [3] 代币化的根本优势与影响 - 代币化通过将资产上链 为投资者带来即时结算、极高的透明度 并使投资产品能够集成到去中心化金融中 [5] - 该技术直接解决了当前市场结算耗时数日而非数秒、多层中介推高成本以及仅限少数机构参与等痛点 [5] - 区块链将催生全新的金融模式 类似于移动技术催生新业务并改变消费者行为的方式 [5]