版号审批情况 - 2025年9月国产网络游戏版号发放145款 [1] - 同期进口网络游戏版号发放11款 [1] 行业景气度与需求 - 游戏作为情绪消费代表，全球范围内需求持续旺盛 [1] - 新品供给不断释放，供需共振下行业将延续高景气 [1] - 此轮行业景气周期的长度可能超过市场预期 [1] 行业发展趋势 - 行业整体由过去的“渠道为王”转向当前的“以质取胜” [1] - 游戏公司产品线呈现“少而精”的特点，单个游戏生命周期明显增加 [1] - 当前火爆的SLG(含"SLG+X")品类本身属于长线运营品类 [1] 公司运营与估值 - 游戏公司仍为项目制，但项目周期已远超过去数年平均水平 [1] - 在一定程度上摆脱项目制标签后，板块估值有望提升 [1] - 游戏板块当前估值性价比优势依然凸显 [1]