市场估值与驱动因素 - 当前市场相对于长期历史而言估值更高 但所购买的市场具有更高品质、更强增长性和更低周期性 因此较高的估值具有合理性 [3] - 未来6至12个月市场的主要驱动力将是企业盈利 而非估值倍数的继续扩张 预计估值倍数可能略有收缩 [3] - 标准普尔指数有望连续第三年实现两位数盈利增长 强劲的盈利增长将继续推动市场走高 [4] 企业盈利前景与影响因素 - 尽管存在关税影响 但公司迄今能够吸收大部分冲击 利润率一直非常强劲 [6] - 对2026年的盈利持乐观态度 主要利好因素包括更宽松的金融条件、来自“一个大型美丽法案”的刺激 以及人工智能资本支出热潮 [6][7] - 人工智能资本支出热潮不仅对公司盈利能力产生巨大影响 也对更广泛的经济增长产生巨大影响 一些公司正从其他公司的支出中受益 [7] 消费者与劳动力市场状况 - 鉴于消费主要由高端消费者驱动 预计消费将保持韧性 对整体企业盈利的担忧有限 [8] - 消费者信心的关键取决于人们对工作稳定性的感受 因此劳动力市场是重点观察指标 [9] - 有迹象表明劳动力市场可能正在企稳 商业乐观情绪调查开始改善 财报中提及裁员的公司数量有所下降 [10] - 如果劳动力市场稳定 2026年消费者支出可能保持强劲 并可能已经度过了劳动力市场疲软的低点 [11] 投资策略观点 - 尽管未来几个月可能因关税和不确定性而产生波动的市场头条新闻 但任何由此引发的市场波动或回调都被视为投资机会 [12]