文章核心观点 - 企业盈利是股市回报的主要基本面驱动力 当前牛市受到稳健的企业基本面支撑 尤其是科技行业在人工智能投资热潮中的贡献 [1] - 尽管存在通胀压力和劳动力市场疲软等风险 但企业盈利的强劲表现为投资者提供了信心 [2] - 盈利前景保持强劲 盈利衰退已成为过去 预计未来几年将恢复双位数增长 这为当前涨势的可持续性提供了支撑 [10] 整体盈利前景 - 上一季度（Q2）总盈利同比增长12.5% 收入增长6.2% 均大幅超出预期 表明公司在面临关税等不利因素下表现依然出色 [3] - 当前时期（Q3）标普500指数总盈利预计同比增长5.1% 收入预计增长6% 虽然相对于2024年第三季度有所放缓 但预计未来几个季度将重新加速 [5] - 自4-5月以来 Q3盈利预期修正趋势基本保持积极 特别是在过去两个月 分析师已上调了预期 [5] - 从年度来看 预计2025年标普500指数总盈利将增长9.3% 收入增长4.1% 预计增长将在未来几年加速 2026年和2027年预计将实现双位数的每股收益增长 [9][10] 行业盈利预期修正 - 自7月初以来 在16个行业中 有5个行业的Q3预期被上调 包括科技和金融等更具增长性的行业 这种积极修正是看涨信号 [7] - 必需消费品和医疗保健等防御性领域出现负面修正 但这在过去常见 并为公司在下一财季超越预期提供了更多灵活性 [8] 重点公司业绩与展望 - 电子制造服务公司捷普（JBL）第四财季每股收益为3.29美元 比市场共识预期2.95美元高出11.5% [13] - 捷普季度收入为82.5亿美元 超出市场共识预期7.67% 去年同期收入为69.6亿美元 该公司已连续四个季度收入超预期 [14] - 尽管盘前交易下跌约3% 但捷普股价年内涨幅仍超过50% [14] - 领先的折扣零售商好市多（COST）预计将在周四公布第四财季业绩 预计每股收益为5.81美元 较去年同期增长12.8% 预计收入增长8.2% 达到862.3亿美元 [16] - 好市多基于会员制的商业模式使其区别于传统竞争对手 其专注于批量销售和高效库存管理以保持低价 [17] - 好市多股价今年迄今涨幅不足4% 落后于沃尔玛14.5%的涨幅和标普500指数13%的涨幅 [18] - 好市多的业绩将为了解会员趋势和不同收入阶层消费者行为提供视角 鉴于其价值定位 这一点尤为重要 [20]