行业趋势 - 2024年至今已有超过90只细价股进行首次公开募股，高于2024年的77只，细价股IPO活动激增至1980年代以来未见之水平 [2] - 细价股IPO数量自2021年开始攀升，当时疫情环境使得投机性投资极具吸引力，零佣金交易应用、刺激性支票和接近零的利率共同创造了细价股复苏的完美条件 [5] - 细价股在1980年代盛行，直到纳斯达克收紧上市要求后基本消失，美国证券交易委员会1990年的细价股法规有效地取缔了臭名昭著的公司 [4] 市场表现与特征 - 细价股IPO通常在三年的时间内损失60%的价值，表现落后于大市约90个百分点 [3] - 细价股被定义为每股交易价格低于5美元的股票，低准入门槛吸引了合法的中小企业以及试图进入美国资本市场的问题运营商 [6] - 许多今年的细价股IPO来自小型中国和香港公司，例如小餐馆和不知名的制造商，其业务规模与大型企业如阿里巴巴相比存在显著差距 [8] 市场结构与估值问题 - 问题通常并非 outright fraud，而是结构性议题，例如公司以每股4美元的价格发行股票看似便宜，但当公司向市场大量增发股票时，总市值可能超过业务所能实际支撑的水平，导致股价不可避免地下跌 [7] - 当前市场环境下，曾经需要持牌经纪人进行推销的流程，现在只需在屏幕上点击几下即可完成，降低了交易门槛 [5] 监管环境 - 美国证券交易委员会多年来专注于加密货币执法，为细价股推广者创造了机会，导致细价股在监管关注度较低的情况下进入美国资本市场 [9]