美联储政策辩论 - 美联储内部对于12月是否降息存在辩论[2][3] - 政策制定者对于过早采取过多降息行动表示谨慎 例如有官员表示在确信通胀下降前对过度前置降息感到不安[2] - 关键问题在于今年降息次数是否会超过两次 以及12月是否会成为第三次降息的时点[3] 政策路径的不确定性 - 美联储的核心问题是在降息周期中何时停止 或在维持利率不变时何时开始调整政策方向[4] - 政策路径取决于劳动力市场是否出现更多恶化迹象 或是需要看到经济状况稳定迹象后再暂停行动[5] - 美联储面临双向风险 政策选择没有无风险的选项 决策后果可能在8至12个月后变得清晰[5][9] 通胀前景与风险 - 美联储在杰克逊霍尔会议上的立场转变是将通胀视为暂时性的作为基线情形 但需要时间验证这一假设是否正确[7] - 存在通胀压力可能变得更加持久的风险 特别是在继续降息的情况下 关键问题在于何种迹象会表明通胀持续性增强[7] - 潜在的通胀风险来源包括劳动力市场状况和尚未完全显现的关税影响[8][10] 资产估值评论 - 美联储主席评论股票市场估值相当高 这一表述引起了市场关注[11] - 关于资产估值风险的评论并非新观点 此前已多次出现在美联储的金融稳定报告中[12] - 该评论被视为对美联储已持续数个季度观点的重申 而非释放新的政策信号[13]