科技公司债务融资规模与趋势 - 科技公司正以多年来最快速度达成巨额债务交易，利用投资者强劲需求为人工智能项目锁定融资[1] - 仅在美国公开债券市场，科技公司今年迄今已筹集约1570亿美元，比去年同期发行量增加约70%[1] - 甲骨文今年已发行近260亿美元的公开交易债务，其中大部分来自一笔180亿美元的巨额发行[1][5] - 包括博通、Alphabet和苹果在内的巨头也共同筹集了数百亿美元，其中一些公司是多年内首次融资[1] - Meta正通过私募信贷筹集290亿美元用于建设数据中心，银行则在安排一笔380亿美元的债务融资帮助Vantage数据中心建设[1] 债务市场投资者需求与条件 - 对投资级债券的需求强烈，信用利差已被压至近27年来的最低水平[2] - 甲骨文债券发行吸引了约880亿美元的峰值订单，最终需求约为820亿美元，订单流失率约4%，远低于今年21%的平均水平[5] - Alphabet在4月的债券发行超额认购7倍，而今年投资级债券平均认购倍数为3.8倍[5] - 高评级科技巨头的债务吸引了渴望参与AI产品和基础设施热潮的投资者[2] - 从流入科技行业的可投资资金远远超过其他行业，科技公司已占美国蓝筹债券发行的8%，为自2021年以来的最高比例[6] 人工智能投资热潮与资本开支 - AI投资热潮正从股市蔓延到信贷市场，债务市场将在AI竞赛中发挥关键作用[2] - 未来5至10年内，大型科技公司有着相当沉重的资本开支需求，满足需求的重要方式是通过资产负债表上的债务融资[9] - AI基础设施建设昂贵，主要原因在于AI专用英伟达芯片以及所需的巨大电力规模[8] - 甲骨文与OpenAI达成协议，提供4.5吉瓦的数据中心电力，相当于约四座核反应堆的规模，仅在一个数据中心就计划每年在燃气发电上花费超过10亿美元[8] 行业背景与潜在挑战 - 科技行业是为数不多仍在持续增长的行业之一，仅次于金融、可选消费和公用事业[6] - 围绕AI的狂热引发了与2000年代初互联网投资泡沫破裂的相似之处，麻省理工学院8月的一项研究发现，95%实施AI试点项目的公司未能获得投资回报[6] - 贝恩公司报告预测，到2030年，AI公司的收入可能比满足预计需求所需计算能力的资金少约8000亿美元[8] - 尽管资本开支巨大，但这些公司的资产负债表普遍健康，债务相对于收益并不过高，信用评级尚未出现恶化迹象[8]