奶价走势 - 国内生鲜乳价格自2021年8月中旬高点4.38元/公斤持续下行，与最高点相比跌幅已超过30% [2] - 2025年上半年主产省份生鲜乳平均价格总体下跌2.25%，但较2024年上半年降幅收窄7.03个百分点，释放企稳信号 [2] - 进入2025年9月，主产省份生鲜乳平均价格已连续三周维持在3.03元/公斤，部分地区散奶价格从每公斤2.1元-2.2元上涨至3.5元-3.7元，涨幅明显 [1][2] 供需关系分析 - 近期奶价企稳与中秋节、国庆节临近乳企提前备货有关，原奶供需短期内有所改善 [1][4] - 行业整体供需关系未根本扭转，奶价回升空间不大，预计国庆后价格可能回探 [1][4] - 在奶价低位运行、牧场亏损背景下，奶牛养殖业产能持续去化，带动原奶市场供需渐趋平衡 [1][4] 行业产能变化 - 2024年全国奶牛存栏630万头，同比下降4.5%；生鲜乳产量4079万吨，同比下降2.8% [4] - 至2025年6月全国奶牛存栏降至603.3万头，同比减少4.2% [4] - 国内规模化牧场数量从2022年的4600家锐减至2024年的3600家，三年减少1000家，行业经历深度调整期 [4] 未来展望与驱动因素 - 奶牛养殖全成本仍在生鲜乳价格之上，大型集团牧场放缓产能布局，中小牧场加快退出，行业产能有望加速去化 [5] - 9月份灭菌乳不允许添加复原乳的新国标实施，利好生鲜乳需求增加 [3] - 青贮饲料采购季资金需求陡增，可能迫使资金状况不佳的牧场“以牛换饲”，存栏量将被动加速出清 [4]