全球经济增长的不确定性因素 - 美国对等关税政策是影响2025年和2026年全球经济增长的重要因素，国际货币基金组织7月预测将美国平均加征关税假设从4月的24%下调至17% [2] - 美国对等关税政策的合法性面临挑战，美国最高法院将于10月14日前做出决定 [2] - 美国可能对半导体、医药等特定行业加征25%关税，将对新加坡、中国台湾等地区造成较大冲击 [2] - 美国对经越南中转再出口的商品征收40%关税，为中国企业的对外布局带来不确定性 [2] 美国政策对经济的影响 - 美国移民政策、关税政策和货币政策的不可预测性是不确定性的主要来源 [3] - 美国收紧移民政策导致劳动力紧缺，加征关税导致国内产品价格上涨，这些问题使美国面临通胀居高不下和短期滞胀风险 [3] - 美国经济在未来几个季度可能下滑，美联储降息可能使美元资产吸引力因实际收益率下降而减弱 [3] 市场与资产配置展望 - 美国经济发展不确定性可能导致市场继续看空美元和美债，部分投资者将对美元资产祛魅，转向多元化配置全球资产 [3] - 美国高科技公司如英伟达、苹果盈利增长速度加快且现金流巨大 [3] - 中国科技公司估值从年初至今变得更低，因其盈利增长快于股价上涨速度 [4] - 新旧技术交替及生产力进步，在流动性充沛环境下，未来资产全面泡沫化是大概率事件 [4]