市场整体观点与前景 - 当前市场回调幅度有限 主要股指平均跌幅约1%或更少 表明市场近期处于强势[1] - 季节性疲软期已过 经济势头强劲 本周GDP数据上修及AI超级周期继续为大型科技股提供动力[2] - 市场可能迎来盘整 但经济和AI的动能表明不会出现大幅修正[3] - 回顾过去约50年历史 自1950年以来经历了5轮牛市 平均长度约8年 当前牛市自2022年10月/11月ChatGPT引发的低点以来仅运行约2.5年 远未接近泡沫状态[5] - 与1999年周期相比 当时科技板块（纳斯达克）较200日移动均线高出约50% 而目前纳斯达克仅高出该均线约12% 表明市场并未过度扩张[6] - 2024年4月的下跌（4天内实现20%回撤）并非新熊市开端 当时不具备经济衰退、盈利同比收缩或美联储加息这三个典型熊市条件之一 目前这些条件也不存在 且市场正在讨论美联储降息[17] 投资策略与行业配置 - 对于长期投资（如退休储蓄、教育金）而言 任何时点都是投资的好时机[3] - 对于临近退休的投资者 建议采取更保守的取向 关注股息增长或股息收入类股票 该类股票在过去6-12个月因市场偏好成长股而表现不佳[4] - 随着美联储降息和减税政策生效 市场可能出现板块轮动和行情扩散[7] - 看好医疗保健行业 该行业在标普500指数中权重约8% 处于自1994年以来的最低相对权重 政策风险已基本被市场消化[10] - 大型制药公司交易价格较标普500指数折让约30%[10] - 医疗保健行业长期将受益于AI的积极转型[11] - 尽管有消息称总统拟对不在美国建厂制药的公司征收100%关税 但许多制药公司股价今早上涨 且许多公司已承诺建厂 市场日益习惯关税将成为常态[11][12] - 参考此前半导体关税案例 关税消息造成短暂冲击后 半导体指数在消息公布后已上涨12%[12] 宏观经济与风险因素 - 经济具有巨大动能 由强劲的消费者驱动[2][16] - ISM制造业指数已低于50（荣枯线）超过3年[7] - 当前环境呈现赢家通吃的科技格局、高利率和集中市场特征[7] - 特定高消费人群对利率的敏感性不高[16] - 目前非常确信不会出现经济衰退 市场回撤幅度可能最多为5%-10%[16] - 主要风险来自地缘政治 中东局势曾被视为风险因素 当时油价持续在60美元中低位交易[13] - 目前乌克兰和东欧的地缘政治风险边际上更令人担忧 可能是自冷战以来最接近与俄罗斯开战的时刻[14] - 若地缘政治担忧加剧导致油价上涨 可能对经济构成问题 当前油价仍在60美元中低位交易[15]