行业背景 - 人工智能使用量激增推动了近年来对数据中心需求的繁荣 [1] - 人工智能的旺盛需求推高了参与尖端数据中心建设和运营的各类公司的股价 [5] - 自2022年11月下旬ChatGPT发布引发华尔街人工智能热潮以来，微软股价同期翻倍，英伟达股价上涨了950% [6] 公司概况 - 一家名为Fermi America的新兴人工智能数据中心项目已提交申请，将以房地产投资信托基金形式上市，目标估值约为130亿美元 [2] - 该公司由前德克萨斯州州长兼能源部长里克·佩里共同创立 [2] - Fermi的房地产组合将包括一个单一的、占地6000英亩的能源和数据中心园区，该园区正与德克萨斯理工大学系统合作在德克萨斯州阿马里洛附近建设 [3] - 该园区预计将容纳1800万平方英尺的人工智能数据中心，由11吉瓦的核能、天然气、风能和太阳能提供电力 [3] - Fermi的目标是到明年年底前实现1.1吉瓦的电力上线 [3] 数据中心REITs市场表现 - Fermi将加入一个专注于数据中心的小型REITs群体，人工智能正在推高该群体的需求 [4] - 像Equinix和Digital Realty这样的数据中心REITs拥有并运营庞大的数据中心组合，客户通过它们访问云计算平台和人工智能模型 [4] - 自ChatGPT发布以来，Equinix和Digital Realty的股价仅分别上涨了13%和52% [6] - 数据中心REITs相对微薄的回报可归因于房地产投资的独特特性 [7] REITs商业模式与限制 - 数据中心租约是长期承诺，租金有预定涨幅，这些合同的期限让投资者对未来现金流有相对清晰的视野，但也限制了房东利用人工智能需求繁荣和供应有限的能力 [7] - 长期合同期限、股息要求和利率敏感性是涉足人工智能的REITs未能起飞的部分原因 [8] - 房地产的经济特性使得数据中心REITs不太可能提供投资者从人工智能基础设施投资中预期的那种上涨空间 [5] - 尽管是人工智能繁荣的关键推动者，数据中心REITs并未带来其他人工智能基础设施投资那种惊人的股市回报 [8]