美联储政策影响 - 美联储在为期两天的联邦公开市场委员会会议后启动宽松周期 将利率下调25个基点至4.00%-4.25% 并暗示在2025年底前还将进行两次降息 [3] - 较低的利率环境将通过缓解资金压力来支持净利息收入增长 同时改善贷款背景和增加再融资活动 并将推动交易量和交易机会增加 从而支持两家公司的投资银行和交易业务 [4] - 去年美联储降息100个基点 花旗集团上半年净利息收入同比增长8% 而富国银行净利息收入同比下降近4% [5] 公司战略对比 - 花旗集团正通过退出多个国际市场的消费者银行业务来实现更精简的运营 目前已退出9个国家的消费者业务 并继续推进韩国和俄罗斯业务的缩减 这些举措将释放资本用于投资财富管理和投行业务 [6][7] - 富国银行将加强风险管理和合规基础设施作为首要任务 在资产上限取消后 重点从监管补救转向增长 特别是在商业银行业务、公司和投行业务以及财富管理领域 [8][9] - 富国银行已精简运营 退出13项业务并节省120亿美元成本 这些资金正被重新投资于核心领域 并旨在增长其在消费者和商业贷款中的市场份额 [9] 费用管理举措 - 花旗集团正在全面改革其运营模式 简化报告结构 减少员工人数并精简运营 管理层预计2025年和2026年的费用将低于2024年报告的539亿美元 [12] - 富国银行采取更平衡的方法 在减少员工和精简流程的同时 投资于分行网络和升级数字工具 管理层预计2025年非利息支出为542亿美元 较2024年报告的546亿美元有所下降 [13] 股票表现与估值 - 过去一年 花旗集团股价飙升65.1% 富国银行股价上涨50.9% 而行业平均涨幅为49.9% [14] - 花旗集团的追踪12个月市盈率为11.2倍 富国银行为13.0倍 两者均低于行业平均的15.1倍 但花旗集团估值更低 [16] - 花旗集团的股息收益率为2.35% 富国银行为2.14% [20] 盈利预期比较 - 市场对花旗集团2025年销售额和每股收益的共识预期分别意味着同比增长4.6%和27.3% 且2025年和2026年的每股收益预期在过去一个月内被上调 [23] - 市场对富国银行2025年销售额和每股收益的共识预期分别意味着同比增长1.4%和12.5% 其2025年和2026年的每股收益预期在过去一个月内也被上调 [26] - 花旗集团2025年强劲的每股收益增长预期超过富国银行 表明随着该银行利用较低利率、成本效率和战略举措 投资者可能看到更大回报 [28]