IPO审核与上市进展 - 公司科创板IPO于2025年9月27日过会 从受理至过会用时88天 为年内科创板最快过会企业 [1] - 公司拟募资80亿元 投向新一代自主可控AI训推一体芯片研发、图形芯片研发及AISoC芯片研发项目 [1] - 公司预计最早于2027年实现合并报表盈利 目前仅需完成注册即可成为"国产GPU第一股" [1] 公司背景与技术实力 - 公司成立于2020年6月 注册资本4亿元 法定代表人张建中曾任英伟达全球副总裁兼中国区总经理 拥有近20年GPU行业经验 [1] - 核心团队多名成员具备英伟达工作背景 包括市场生态、GPU架构及销售等领域资深人员 [2] - 公司已推出四代GPU架构（苏堤、春晓、曲院、平湖） 产品覆盖AI智算、图形渲染、高性能计算等七大领域 [2] - 基于自研MUSA架构实现单芯片同时支持AI计算加速、图形渲染、物理仿真及超高清视频编解码的技术突破 [3] 产品体系与业务结构 - 产品矩阵涵盖芯片、板卡/模组、一体机及集群设备四大类别 按应用分为AI智算、专业图形加速及智能SoC三类 [4] - 2025年上半年AI智算产品收入占比达94.85% 较2024年77.63%进一步提升 成为绝对核心业务 [8] - 公司主动从桌面级图形加速产品转向高毛利的AI智算及专业图形加速产品 [8] 财务表现与经营状况 - 2025年上半年营业收入7.02亿元 超过2022-2024年全年营收总和 但归母净利润仍亏损2.71亿元 [7][8] - 主营业务毛利率呈现持续改善趋势：2022年-70.45% 2023年27.84% 2024年72.32% 2025年上半年69.17% [8] - 研发投入占营业收入比例逐年下降：2022年2422.51% 2023年1076.31% 2024年309.88% 2025年上半年79.33% [7] - 累计未弥补亏损截至2025年6月30日达14.78亿元 [8] 市场竞争与客户结构 - 公司明确表示英伟达H20产品与其最新产品不构成直接竞争 指出H20因美国出口限制导致算力大幅降低 [4] - 国产AI算力产品在推理领域能力显著提升 已具备替代H20的性能 且原生支持FP8格式 [5] - 客户集中度极高：2022-2024年前五大客户销售占比分别为89.86%、97.45%、98.16% [7] - 2025年上半年第一大客户R贡献56.63%收入（约4亿元） 而2024年第一大客户C（占比38.07%）未出现在本期前五大名单 [9] 行业格局与发展机遇 - 国内算力基础设施需求处于蓬勃发展期 公司认为集群类收入具备稳定性与可持续性 [10] - 公司完成8轮融资 股东包括中国移动、深创投、红杉资本、腾讯投资、字节跳动量子跃动等知名机构 [10] - 同业公司沐曦股份IPO处于问询阶段 壁仞科技、燧原科技等正接受A股IPO辅导 天数智芯与壁仞科技曾传赴港股IPO计划 [10]