监管新规核心内容 - 香港保险业监管局出台新规，从明年10月起，中介机构向介绍人支付的费用被严格控制在佣金收入的50%以内 [1] - 从2026年初开始，储蓄分红类产品的酬劳发放采用新模式，首年度最多支付70%，剩余部分需分五年逐步释放 [1] - 新规要求转介费超出50%基准线的机构必须就客户转介方式、费用确定原则等进行详尽披露和解释，实行“穿透式监管” [4] 行业乱象与灰色产业链 - 市场背后存在庞大的“影子销售网络”，无资质介绍人承担实质性销售工作，正规持牌机构沦为“橡皮图章” [1] - 在某些典型案例中，保险公司支付给经纪公司的佣金，超过90%最终流向了无牌照的介绍人 [3] - 部分从业者涉嫌协助客户伪造财务状况以规避反洗钱审查，介绍人网络复杂，涵盖银行理财经理、留学移民机构等多个行业 [3] - 为争夺客源，部分介绍人向投保人违法返还佣金（“回佣”），或通过设立基金、延期支付等方式规避监管 [3] 新规对行业生态的影响 - 新规旨在根除“挂羊头卖狗肉”的经营模式，传统的灰色经营模式已难以为继，依赖“影子销售网络”的机构面临转型或淘汰 [4] - 佣金制度改革调整激励机制的时间分布，销售人员的收入将与客户长期满意度深度绑定，促使其关注持续服务 [5] - 新规压缩经纪渠道的返佣空间，首年佣金整体下降，市场竞争将更多回归服务质量和专业能力的比拼 [6] - 监管层限制演示利率上限、强化信息披露要求，使产品宣传更加真实透明，有助于投资者做出理性决策 [6] 行业转型与战略意图 - 香港保险业正在告别依赖短期套利的粗放模式，向注重服务质量、风险管控和可持续增长的方向转型升级 [7] - 作为亚洲重要金融中心，此次调整是在全球监管趋严背景下的主动求变，旨在提升监管声誉并在国际竞争中占据道德制高点 [2][6][7]