投资评级与目标价调整 - 高盛分析师将百度目标股价从9000美元大幅上调至15400美元 并维持买入评级 [1] 核心业务盈利前景 - 市场已充分认知并消化百度核心业务的利润下滑趋势 [1] - 预计2025年第三季度将出现核心利润最急剧的下降 [1] 非搜索业务增长潜力 - 投资者关注点转向快速增长的非搜索业务 特别是云计算和人工智能 [2] - 预计到2027年非搜索业务收入将占百度核心收入的54% 其中云计算占比36% [3] - 百度云的核心竞争力在于其全栈能力 涵盖芯片 平台到AI赋能的软件应用 [3] Apollo自动驾驶业务 - 对Apollo Robotaxi持建设性看法 因其更快的车队部署速度 更低的成本以及全球扩张潜力 [2][3] - 更低物料成本的RT6车型带来更好的盈利能力 [3] - 行业总潜在市场规模扩大 [3] 股东回报与估值 - 公司采取更积极措施增强股东回报 包括回购和股息 [3] - 估值中已全额反映净现金及长期投资 [3] - 目标市销率倍数上调至5倍 以反映增长潜力并与同业看齐 [3]