市场表现与近期压力 - MSCI印度指数在特朗普签署H-1B签证改革令后连续五个交易日下跌，本周下跌约3%，为2月以来最大单周跌幅 [1][5] - 印度IT股指标在五个交易日内下跌7.9%，为4月以来最差表现，IT板块在MSCI指数中权重近10%，位列第三 [1][5] - 制药商指数在特朗普宣布对品牌药征收100%关税后，周五下跌超过2%，创8月初以来最差单日表现 [1][7] - 此前MSCI印度指数曾连续三周上涨，涨幅超过4%，为5月以来最长连涨 [2][4] - 2025年至今MSCI印度指数上涨约2%，落后于亚洲股市整体指标超过19个百分点，而该指数在2021-2024年间曾跑赢亚洲指标 [3] 政策冲击与行业影响 - 特朗普改革H-1B签证计划可能扰乱印度2800亿美元的软件服务业，过去印度人占该签证比例超过70% [1][6] - 对品牌或专利药品征收100%关税的计划引发印度药企抛售 [1] - 早前实施的50%美国关税已损害两国关系，特朗普的最新行动使投资者重新评估对年底股市反弹的预期 [2][4] 资金流向与投资者情绪 - 全球基金在近期转为卖出印度股票，此前为连续两周买入 [2] - 2025年外国资金净卖出印度股票约160亿美元，预计将成为继2022年创纪录流出170亿美元后的第二大年度流出 [7] - 若非本地机构强劲的股票购买，今年市场表现会更差 [7] - 美印关系紧张加剧带来压力，促使投资者将资金从印度重新配置到中国和韩国等动能更强的市场 [3] 估值与基本面 - MSCI印度指数基于12个月远期收益的市盈率为21.8倍，低于一年前的24.5倍 [9] - 印度股市受经济增长放缓和公司盈利扩张步伐放缓的制约，在连续六年上涨后，2025年难以保持动能 [3] - 有分析认为，尽管盈利增长预期可能进一步下调，但估值已不再令人担忧，政府政策正成为股市的积极因素 [9] 机构观点与策略调整 - 部分市场观察者如汇丰策略师将印度股票立场从中性上调至超配，称印度是亚洲的"安静角落"，多数外国基金持仓较轻 [8][9] - 有投资公司正增加对国内驱动型行业（如消费和金融）的敞口，这些行业受特朗普"美国优先"议程的影响较小 [10] - 若与美国的地缘政治紧张局势升级，有首席执行官表示将把投资组合转向中国和拉丁美洲 [11]