美股市场近期表现 - 过去五个月美股无视诸多警告，录得自1950年代以来最佳表现之一 [1] - 第三季度末标普500指数有望继续上涨，但上周情绪出现轻微转变，该基准指数连续三个交易日下跌，为一个月来最长连跌 [2] - 自美联储9月17日降息以来，标普500指数涨幅不足1%，下跌范围广泛，大型科技股、消费股、材料生产商和医疗保健公司均出现下滑 [2] 投资者情绪与市场预期 - 仓位数据显示投资者正倾向于押注年底市场上涨 [3] - 波动率远低于其长期平均水平，衍生品市场显示交易员为防范市场暴涨（melt-up）支付的费用高于防范市场下跌 [3] - 华尔街资深人士对风险资产的热情持谨慎态度 [4] 影响市场的关键因素与潜在风险 - 特朗普总统对进口家具、品牌药和重型卡车加征关税，而第一轮关税的影响预计将在企业财报中显现 [4] - 摩根大通将于10月14日开始财报季，市场对利润增长抱有高预期 [4] - 未来五周将发布对牛市持续性至关重要的信息，包括周五的就业数据以及美联储10月29日的政策决定 [5] - 市场迄今忽略了10月1日潜在政府停摆的威胁，但该风险与日俱增，且10月素来是美股波动最剧烈的月份 [6] 市场展望与估值 - 鉴于近期股市表现亮眼后估值偏高，10月可能出现股市回调且波动性上升 [7] - 股市涨幅在第四季度不太可能以当前速度持续 [7]