IPO融资概况 - 公司通过IPO募集750亿卢比一级资本 其中422亿卢比用于营运资金 172亿卢比用于将乙醇4号装置改造为双原料工厂 156亿卢比用于一般公司用途 [1] - 发起人通过IPO出售89亿卢比股份 持股比例下降17.6个百分点至70.6% [1] 业务规模与增长 - 公司拥有全国最大的乙醇产能 达2,000 KLPD 分布在卡纳塔克邦的五个制造单元 [4] - 2021年成立后 过去四年内将所有制造单元整合至该实体 [4] - 2025财年营收增长56% EBITDA增长64% EBITDA利润率提升0.84个百分点至16.2% [5] 原料多元化战略 - 将三个工厂改造为双原料工厂 双原料产能提升至1,300 KLPD 占总产能65% [6] - 双原料工厂运营周期从210-250天延长至330天以上 提高原料选择灵活性 [7] - 甘蔗公平报酬价格过去两年上涨13% 而糖基乙醇价格未调整 影响生产商利润率 [6] 压缩生物燃气业务 - 压缩生物燃气业务在2025财年增长至约23亿卢比 正与GAIL洽谈子公司Leafiniti投资事宜 [8] - 计划与GAIL分阶段共建多个压缩生物燃气单元 初期规划20个加气站 GAIL将持有Leafiniti的49%股份 [8] - 与日本主要企业合作建设五个压缩生物燃气工厂 并与住友商事等全球化工企业在生物能源领域寻求合作 [8] 未来增长举措 - 与Praj Industries合作开发第二代乙醇 进军可持续航空燃料领域 并设立生物燃料加注站 [9] - 计划进军绿色氢能等业务 通过与国际合作伙伴合作缓解资本和执行风险 [9] 财务结构与风险缓解 - 截至2025年3月总借款1,170亿卢比 债务权益比为2倍 IPO后预计降至1倍以下 2025财年债务EBITDA比为3.6倍 [10] - 940亿卢比为长期债务 享受利息补贴计划 利率低于5% [10] - 特级中性酒精收入占比从2023财年的7%提升至2025财年的16% 缓解政府对乙醇业务管控的风险 [11] - 甘蔗汁100%从关联方采购 糖蜜采购比例从2023财年的98%降至2025财年的79% 未来可能因使用稻谷、玉米等替代原料而进一步降低 [13]