行业核心动态 - 比特币挖矿行业在经历最新一次减半后 区块奖励减半导致全行业收入压缩 大型运营商正寻求稳定收入来源[1] - 行业趋势正从纯粹的加密货币挖矿 转向将能源基础设施租赁给人工智能和高性能计算客户 该模式已进入多年期合同阶段 并非投机性质[1] 企业战略合作案例 - Cipher Mining：与AI云提供商Fluidstack签署为期10年、168兆瓦的协议 合同价值高达30亿美元 谷歌提供14亿美元融资支持并收购Cipher 5%的股权 该安排使Cipher在保留设施所有权的同时 将部分电力分配转化为合约化的AI收入[2] - TeraWulf：在其Lake Mariner站点宣布了托管协议 将超过200兆瓦电力专用于AI工作负载 分析师估计该交易价值可能超过37亿美元[3] - Iren：这家澳大利亚运营商通过购买超过12,000块GPU扩展其AI云业务 公司预计到2026年初AI年收入将达到5亿美元 分析师因其合约化AI收入的稳定性而给予买入评级[5] - CoreWeave与Core Scientific：CoreWeave从以太坊矿商转型为基于GPU的托管服务商 并于2025年以90亿美元的交易收购Core Scientific 此举巩固了其作为AI公司计算能力供应商的地位 完全脱离了代币挖矿[6] 财务与业务模式转型 - 这些长期美元计价的合同正在改变矿企的财务特征 历史上矿企股权与比特币价格高度相关 新合同为投资者提供了不同的风险特征 来自AI客户的定期美元支付可能降低矿企股票对比特币周期的敏感性[4] - 运营商面临电力分配决策 每分配给AI托管的兆瓦电力将无法用于比特币挖矿 需在合约收入的即时可预测性与比特币潜在价格上涨的期权价值之间取得平衡[8] 运营模式根本性转变 - 进入AI托管领域不仅是业务多元化 它迫使矿企重新思考运营模式 与比特币挖矿不同 AI客户要求严格的服务水平协议 数据中心必须提供冗余、冷却效率和长期维护承诺[7] - 在实践中 这意味着资本将从购买短周期的ASIC矿机 重新配置到支持更高密度工作负载的基础设施升级上[7]