文章核心观点 - 随着美联储降息，高收益股息股票如抵押贷款房地产投资信托基金可能重新获得投资者青睐 [1][2] - AGNC Investment Corp提供高达14.75%的远期股息收益率，但股价表现和盈利能力面临利率波动的挑战 [2][9][13] - 尽管估值看似便宜，但公司复杂的商业模式和利率风险使其投资吸引力低于传统REITs [13] 公司业务模式 - AGNC是一家抵押贷款房地产投资信托基金，通过发起自有抵押贷款和购买其他抵押贷款支持证券来产生利息收入 [4] - 公司823亿美元投资组合中的89.1%配置于由房利美、房地美或吉利美支持的机构MBS资产，以防范住房危机或信贷紧缩 [5] - 通过所谓的“回购交易”为未来MBS购买产生现金，其利润取决于支付给交易对手的贷款利息与从MBS获得的收益之间的利差 [7][8] 利率敏感性分析 - mREITs需要在利率的“金发姑娘区间”才能产生持续利润，利率过高或过低均会负面影响其盈利能力 [6] - 美联储降息并未同步降低其回购贷款的借贷成本，导致公司利润下降，因公司继续以较高利率贷款购买较低收益的MBS [11] - 利率下降也促使更多房主以较低利率再融资其抵押贷款，进一步影响公司收益 [11] 财务表现与估值 - 公司股价在过去12个月下跌6%，而同期标普500指数上涨15% [9] - 关键盈利指标“每股净利差和美元滚动收入”从2024年第二季度的0.53美元波动至2025年第二季度的0.38美元 [11] - 每股有形账面净值从2024年第三季度的8.82美元下降至2025年第二季度的7.81美元 [11] - 分析师预计2025年每股收益将下降15%至1.59美元，但仍能轻松覆盖1.44美元的远期股息，2026年预计增长2%至1.62美元 [12] - 即使股价上涨至华尔街最高目标价10.50美元，其估值仍仅为明年预期收益的6.5倍 [13]