行业结构性调整 - 行业正经历“质量优先于规模”的结构性调整，市场自我调节能力持续增强 [1] - 行业出清节奏变化，主动注销私募机构数量超过协会注销数量 [1] - 行业“优胜劣汰”趋势将持续，行业集中度可能进一步提升 [1][4] 市场出清特征与原因 - 市场出清呈现“主动注销增多、协会强制注销减少”的新特征 [2] - 今年以来共有873家私募基金管理人注销，其中主动注销459家，协会注销340家 [2] - 对比2024年同期，注销总量从1279家降至873家，协会注销数量从708家大幅降至340家，主动注销从425家微增至459家 [2] - 主动注销占比提升主因行业合规成本上升与市场竞争加剧 [2] - 部分规模小、投研能力弱、合规体系不完善的机构因难以承担持续合规运营成本而选择主动退出 [2] 监管与合规动态 - 今年以来中基协已对78家私募机构下发纪律处分书，9月以来对6家私募机构进行处分 [3] - 纪律处分聚焦信息披露违规、内控失效等关键合规痛点 [3] - 陆浦财富因未向投资者披露重大信息被处以暂停受理产品备案六个月的纪律处分，涉及未披露4.01亿元劣后级信托份额收益权属性及违约情况等 [3] - 蕴新私募因虚假报送信息、内控机制严重失控被撤销私募基金管理人登记 [3] 行业未来趋势 - 投资者风险意识提升，合规能力正成为选择私募机构的核心考量因素之一 [4] - 头部机构凭借完善合规体系与稳定业绩表现，将进一步吸引资金集聚 [4]