消费主题基金策略转变 - 消费主题基金通过扩大和更新消费行业定义范围来应对净值下滑压力，业绩表现出现分化 [1] - 部分消费ETF所跟踪的指数权重几乎清一色为科技股，消费主题基金在投资范围上高度接近科技基金 [1] - 主动权益消费基金经理根据基金合同发挥投资能动性，将投资范围绕开狭义消费 [4] 消费指数定义差异与业绩影响 - 消费基金业绩差异的核心原因在于指数如何认定消费，涵盖科技股能提高基金收益率 [2] - 中证港股通消费主题指数前十大重仓股中，9只科技制造、AI应用互联网公司权重占比超过70% [2] - 将科技股纳入消费行业指数可对冲消费股调整产生的净值影响，例如部分新消费龙头股价下跌20%至50% [3] 主动型消费基金的具体操作 - 国融沪港深大消费基金今年以来收益率达58.56%，其核心重仓股几乎清一色指向人工智能、半导体芯片等科技领域 [4] - 中银鑫新消费成长基金重仓半导体、军工、多晶硅材料等，多只军工股股价强势上涨显著提振基金业绩 [4] - 南方消费升级基金在重仓股中加大硬核科技配置，突出电动车、电池等热门赛道贡献 [5] - 长城消费增值基金将前十大重仓股全部安排为AI医疗公司，其基金合同对消费的定义宽松，涵盖科技股、医药股等 [5] 市场环境与投资逻辑 - 8月社会消费品零售总额同比增长3.4%，增速较7月略有回落，显示消费市场仍在调整阶段 [6] - 以人工智能为代表的科技正从主题投资走向主导产业投资，成为股票市场的硬核逻辑 [6] - 市场核心共识是估值不断扩张的科技股，消费股处于估值收缩阶段且未形成市场共识 [6] - 市场交易结构清晰，形成“科技—指数—成长风格—事件驱动”的逻辑闭环 [7]