公司业务模式 - 公司拥有近2100万活跃客户，其中超过80%的销售额来自过去一年内使用Autoship服务的客户 [3] - Autoship计划为客户提供宠物食品和猫砂等商品的定期自动配送服务，为公司带来了可预测的收入流，受经济周期影响较小 [3] - 约85%的销售额来自非自由支配品类产品，其业务韧性更接近沃尔玛或Tractor Supply Company等实体零售商 [3] 收入增长与盈利能力 - 公司的收入增长速度超过实体零售商，并通过增加多个高利润率收入流来扩大毛利率 [4] - 公司借鉴亚马逊的策略，发展赞助广告业务，该业务毛利率约为70%，是其第二季度公布的30%整体毛利率的两倍多 [4] - 公司的健康与药房业务毛利率可比其零售业务高出多达10个百分点，并且是美国仅有的两家大规模开展宠物药物复配业务的公司之一，该业务毛利率更高 [5] - 目前使用其药房服务的客户不到四分之一，该业务具有长期增长潜力 [5] 战略举措与产品线 - 公司大力发展自有品牌，其利润率比全国性品牌高出约700个基点，并最近推出了名为Get Real的健康新鲜狗粮产品线 [6] - 公司效仿亚马逊和沃尔玛，增加了付费会员计划，该计划不仅有助于扩大利润率，还能深化客户关系 [6] - 公司拥有零售领域最佳的商业模式之一，同时实现了稳健的增长和毛利率的扩张 [7]