核心观点 - 近期美国经济数据（如GDP上修、稳健的消费者支出、符合预期的核心PCE通胀）共同强化了“金发姑娘”式软着陆的宏观叙事，即经济适度增长、通胀温和、市场预期美联储降息，这主导了当前全球金融市场的交易逻辑 [1][2] - 市场未来的看涨行情能否延续，高度取决于即将公布的美国非农就业数据，该数据被视为验证经济放缓但未衰退、并巩固美联储降息预期的关键，是推动股债市场继续上行的“点火键” [3][4] - 尽管存在美联储官员意见分歧、政府停摆可能导致数据延迟等复杂因素，但利率期货市场仍普遍押注美联储将在10月和12月各降息25个基点，未来12个月总计降息约1个百分点，华尔街机构对美股及全球股市持坚定看涨立场 [3][8][12][13] 宏观经济数据与“金发姑娘”叙事 - 美国第二季度GDP数据上修，8月个人消费支出连续三个月稳健扩张，该部分占整体GDP比例接近70%，显示消费者持续为经济提供动力 [1] - 美联储青睐的通胀指标——8月核心PCE物价指数环比上涨0.2%，同比维持在2.9%，均符合预期，呈现稳定的通胀趋势 [2] - 上述数据组合（消费上行、PCE符合预期、GDP上修）以及初请失业金数据未进一步恶化，共同提高了“金发姑娘”情境的概率，即增长不弱、通胀不过热、利率处于下行轨迹 [1][2] 市场焦点：非农就业数据与美联储政策预期 - 全球投资者聚焦8月非农就业数据，因其关乎对10月及12月美联储FOMC会议分别降息25个基点的预期 [1] - 利率期货交易员预计美联储在10月28-29日会议上再次降息的概率约为80%，并押注12月再次降息 [4] - 市场需要看到略微疲软的劳动力市场增长数据来验证就业市场正在降温，从而巩固对更多美联储宽松政策的预期 [4] - 彭博调查经济学家预测中位数显示，美国9月新增非农就业仅5万人，但高于前三个月平均不足3万人的增幅，表明劳动力市场降温但未步入衰退 [9] 金融市场表现与机构观点 - 美债市场有望创下自2020年以来最佳年度表现，截至上周四，彭博美债指数今年迄今已上涨5.1% [9] - 在美联储9月降息25个基点后，10年期美债收益率一度跌至略低于4%的五个月低点，但上周反弹至4.2% [7] - 高盛对全球股票市场持非常坚定的看涨立场，建议投资者不应对抗由AI投资热潮主导的牛市，应采取“负责任且稳健的看多策略” [12] - 华尔街顶级分析师普遍预计标普500指数将在2025年和2026年扩张，多数预测该指数到今年年末或明年初可能大幅上涨至7000点左右，摩根大通也展望其有望在11月前加速升至7000点 [13] 潜在复杂因素与市场分歧 - 自10月1日起可能发生的美国联邦政府停摆，或将推迟包括非农就业数据在内的关键经济数据发布，可能令市场看涨叙事暂停 [4] - 美联储官员在货币政策路径上存在分歧：芝加哥联储主席古尔斯比担忧关税驱动通胀，反对“前置”多次降息；而美联储理事鲍曼则认为通胀已接近目标，鉴于就业市场走弱应进行更多降息 [10] - 市场仓位显示分化趋势：美债期权市场有持续买盘押注10年期收益率在11月底前跌至4%及以下，而摩根大通客户调查显示做空美债的仓位激增 [10] - 若ADP私营部门就业报告（10月1日发布）或非农数据表现有韧性，将为关于明年利率路径与今年降息时点的大量疑问打开大门 [11]