市场行情表现 - 9月29日国内期市黑色系品种普遍走弱焦煤主力合约领跌超4%现报1164.5元/吨 [1] 政策与消息面 - 2025年9月焦煤长协煤钢联动浮动值比2025年8月上涨10元/吨涨幅0.7% [2] - 工信部等五部委联合发布方案明确提出要加大炼焦煤等原燃料保供稳价力度鼓励进口优质炼焦煤资源令煤炭供给侧收紧预期降温 [2] - 9月26日邯郸市场炼焦煤价格上涨低硫主焦精煤报1470元/吨涨30元/吨低硫肥精煤报1520元/吨涨50元/吨 [2] 行业供需与库存 - 炼焦煤矿产量小幅增加双节前补库情绪基本完毕现货竞拍成交或开启节前走弱态势 [3] - 炼焦煤总库存环比大幅抬升产端库存小幅下降焦煤停产矿山继续恢复但在查超产大背景下进一步大幅释放产能可能性较低 [3] - 焦煤矿山开工率持续抬升蒙煤积极通关焦煤供应旺盛 [3] - 高炉钢厂积极增产铁水产量仍在240万吨以上的高位用焦需求旺盛焦炭供需无明显矛盾 [3] 机构后市展望 - 碳元素供应充裕下游铁水维持较高水平对原材料形成托底前低附近支撑相对夯实 [3] - 节前补库逻辑基本交易完毕后续焦煤坑口挺价难度较大短期盘面或面临一定下行压力价格环比大概率震荡下行 [3] - 节后焦煤库存结构有边际恶化的风险预计现货挺价难度将逐步提高 [3] - 焦炭提涨正式开启预计国庆节中或节后正式落地届时即期焦化利润有望小幅改善短期内焦企大面积减产的概率不高 [3]