政府停摆对市场的影响 - 政府停摆谈判不是市场影响因素 过去十几次发生时均未对市场造成影响[1] - 政府停摆可能导致经济报告延迟 但预计仅会引发一两天波动 市场会持续忽略此类事件[9] - 该政治事件不会从根本上改变经济状况 政府最终都会重新开放 市场已从过去15年的反复经历中吸取教训[11] 股息投资策略 - 投资者应更关注派发股息的公司 通过获取公司利润进行投资是一种不断降低风险的方式[2] - 派息表明公司拥有持续稳定的自由现金流 是质量更好的公司 股息增长是一种经风险调整的优良投资方式[3] 公司案例：Moelis - 公司是一家金融服务公司 从事投资银行和并购顾问业务 资产负债表上无负债 将所有利润返还给股东[4] - 公司市值从最初收购时的20-30亿美元增长至目前的60-70亿美元 几年内投资价值翻倍 认为其未来潜力巨大[5] - 公司一直在招聘新银行家 为下一轮并购活动做准备 被认为是一家资产负债表风险极低的优秀公司[5] - 公司的业务是纯粹的咨询顾问服务 不包括商业银行、保险或资本市场业务 因此应享有更高估值倍数[7] - 公司的股本回报率达到45% 显著高于摩根士丹利和摩根大通等同行[8] 同业公司比较 - 与摩根士丹利、摩根大通等同行相比 Moelis的估值倍数显著更高[6] - 摩根大通等大型商业银行拥有庞大的资产负债表 其业务包含低估值倍数的净息差业务 因此拉低了整体估值倍数[7] - Moelis的纯粹顾问业务模式与综合性银行不同 需要且值得享有更高的估值倍数[7]