通胀现状与美联储政策 - 截至2025年8月，核心个人消费支出物价指数为2.9%，核心消费者物价指数为3.1%，均高于美联储2%的通胀目标 [1] - 美联储在最近一次会议上将联邦基金利率下调25个基点至4.00%-4.25%的区间，这是年内首次降息，并预计在年底前还将进行两次25个基点的降息 [3] - 美联储声明认为通胀有所上升并保持在高位，但委员会强烈承诺将通胀率恢复到2%的目标 [3] PCE与CPI指数比较 - 美联储在评估通胀进展时更关注核心PCE而非核心CPI，主要原因是核心PCE的波动性显著低于核心CPI [4][5] - 自1960年以来，核心CPI有近80%的时间读数高于核心PCE，平均高出48个基点（0.48%）；截至2025年8月，该差距已缩小至21个基点（0.21%） [8] - 从长期累积增长看，自1960年至2025年8月，核心CPI增长了982%，而核心PCE仅增长了701%，比核心CPI低了近三分之一 [9] 核心通胀指标的特性与历史趋势 - 核心通胀指标排除了食品和能源等价格波动较大的项目，有助于政策制定者评估通胀趋势，尽管这些是家庭预算的重要组成部分 [2][3] - 从历史趋势看，核心CPI始终表现出比核心PCE更大的波动性；在21世纪，通胀率在2021年前保持在3%以下，但新冠疫情导致了自1980年代初以来的最高水平 [6][7] - 核心PCE在2022年2月达到峰值5.57%，核心CPI在2022年9月达到峰值6.63%，此后两者均有所下降，但近期数据显示通胀在美联储2%的目标上方停滞 [7]