文章核心观点 - 文章对比分析了AI基础设施领域的新兴公司Nebius Group N.V. (NBIS)与科技巨头Microsoft Corporation (MSFT)作为投资选择的差异 NBIS呈现高风险高回报特征 而MSFT则提供稳定性和规模优势 [1][2] 市场前景与行业趋势 - 根据IDC报告 AI基础设施支出预计到2028年将超过2000亿美元 这一上升趋势将使微软和Nebius均受益 [2] - 随着企业建设GPU密集型数据中心 AI计算需求加速 Nebius等专业AI基础设施公司成为关键受益者 [4][5] Nebius Group N.V. (NBIS) 分析 - NBIS是一家专业AI基础设施公司 具有极高的收入增长 上一财季收入同比增长625%至1051亿美元 AI云基础设施收入因对Copper GPU的需求和接近峰值的GPU利用率而同比增长超过九倍 [3] - 公司已将年终年度经常性收入指引上调至9亿至11亿美元 此前估计为75亿至10亿美元 [4] - NBIS计划到2025年确保220兆瓦的连接电力 其中100兆瓦为活跃电力 并设定了到2026年达到1吉瓦容量的目标 [4] - 公司与微软达成一项重大长期合同 从其新泽西州Vineland的新数据中心为微软提供专用GPU容量 该协议至2031年估值约为174亿美元 潜在总价值可达194亿美元 [5] - NBIS重申其2025年资本支出指引为20亿美元 并通过债务和股权融资筹集了近42亿美元资金以加速业务增长 [6][7] - 过去一个月 NBIS股价上涨了577% [15] Microsoft Corporation (MSFT) 分析 - 微软是科技领域的巨头 Azure云是云基础设施领域的主导力量之一 公司正积极投资AI基础设施 包括开发自有AI芯片 并已将每个Azure区域转变为具有液体冷却能力的AI优先环境 [10] - 过去一年 微软增加了超过2吉瓦的新数据中心容量 目前在全球70个区域拥有超过400个数据中心 [10] - 公司通过其M12风险投资基金投资早期科技公司 并与OpenAI建立了数百亿美元的合作伙伴关系 已投资130亿美元并拥有使用OpenAI知识产权的权利 Azure是OpenAI的独家云提供商 [12] - 微软AI业务已超过130亿美元的年收入运行率 在2025财年第四季度同比增长175% 微软云收入超过1680亿美元 增长23% Azure及其他云服务年收入达到750亿美元 增长34% [13] - 截至2025年6月30日 公司拥有现金及现金等价物9456亿美元 2025财年第四季度产生的经营现金流接近426亿美元 [14] - 过去一个月 MSFT股价小幅上涨1% [15] 财务与估值比较 - 估值方面 Nebius和微软均被高估 价值得分分别为F和D [18] - 就市净率而言 NBIS股票的交易价格为673倍 低于MSFT的1107倍 [18] - 分析师显著修订了NBIS本年度的盈利预期 而MSFT的盈利预期仅有边际上调 [20][21][22] - NBIS目前的Zacks排名为3 而MSFT的Zacks排名为2 [23]