行业形象转变 - 公用事业板块传统上被视为股市中“沉闷”的防御性板块，以稳定、可预测的分红为特征，通常在牛市后期被买入以保护投资组合 [1] - 在2025年，该板块形象被颠覆，年内回报率超过15%，表现超越标普500指数 [2] - 当前板块的强势不仅源于传统的防御性吸引力，更源于其成为万亿美元AI数据中心繁荣的关键环节，使其从防御股转变为隐藏的成长股 [3][5] AI驱动的电力需求激增 - 运行大型AI模型耗能巨大，训练GPT-4系统需要持续约30兆瓦的负载，足以供应当约20,000户家庭的用电 [4] - 国际能源署预计到2030年，数据中心的用电量将增长超过一倍 [4] - 以弗吉尼亚州北部的“数据中心走廊”为例，其电力需求到本十年末可能翻两番，将占弗吉尼亚州整个电网的一半 [4] 行业机遇与商业模式 - 电力需求激增直接转化为公用事业公司的收入，对可靠、全天候、低碳能源的需求与公司的核能及天然气资产组合完美契合 [5] - 超大规模数据中心运营商需要安全的长期电力承购协议，而公用事业公司是能够提供此保障的主体 [5] - 行业与科技巨头的合作案例包括Meta与Constellation Energy的合作，以及亚马逊与Talen Energy的合作 [5] 交易所交易基金投资途径 - 对于不希望研究个股的普通投资者，通过ETF进行一篮子投资是合理的选择 [6] - Utilities Select Sector SPDR费率低廉为008%，重点持仓电力行业巨头如NextEra和Southern Company [10] - Vanguard Utilities ETF范围稍广，涵盖燃气和供水业务，投资超过60家公司，但也重仓NextEra和Southern Company [10] - 这两只ETF均提供25%至3%的股息收益率，并广泛投资于那些签订长期AI能源合同的公司 [6] 重点个股投资机会 - 对于精选个股的投资者，Entergy、DTE Energy和Constellation Energy提供了明确的AI能源主题投资机会 [7] - Entergy具备低成本电力、强大的核资产以及与超大规模运营商直接合作的三重优势，其与Meta在路易斯安那州Hyperion数据中心的合作，项目管道仅来自数据中心的潜在新负荷就达5至10吉瓦 [8] - Entergy基本面改善，营运现金流增长远高于行业平均水平，股本回报率超过11%，因其位于土地和电力成本更低的美国东南部，该地区正成为新的AI中心 [9] - DTE Energy拥有提供可靠基荷电力的Fermi 2核电站，管理层已披露正与超大规模运营商积极洽谈的7吉瓦潜在新负荷 [9] - DTE Energy兼具防御性吸引力，拥有28年派息历史和连续15年增加股息的记录，盈利能力突出，股本回报率达13%，营运现金是行业中位数的两倍多 [11] - Constellation Energy是国内最大的核电站运营商，定位为AI电力增长的关键支柱，与Meta达成的一项里程碑式协议推动其股价两位数上涨，亚马逊也使用了其核能电力 [12] - Constellation Energy估值较高股息收益率较低，但其在为超大规模运营商提供关键任务的无碳能源方面拥有其他公司缺乏的定价权 [12]