核心观点 - 知名财经评论员Jim Cramer认为摩根大通和高盛集团基于市盈率衡量仍然便宜 这与许多认为金融股已无潜力的投资者观点相悖 [1] - 两家银行估值显著低于标普500指数 若美联储降息周期实现 其净息差和投行业务有望复苏 当前估值可能被视为机会 [2][3] - 投资要点在于以低价购买未来业务复苏的期权 若利率环境改善和交易周期加速 当前估值可能带来上行惊喜 [5] 估值分析 - 摩根大通远期市盈率略高于15.6倍 高盛集团接近15.3倍 [2] - 两家银行估值远低于标普500指数24倍的市盈率 当前差距因利率担忧和信贷恐惧而被夸大 [2] - 历史上银行股通常以折价交易 但当前折价程度异常 [2] 潜在催化剂 - 华尔街交易业务正在复苏 并购项目管道重建 资本市场部门活跃 2026年费用收入可能成为两家公司的增长点 [3] - 美联储宽松周期若实现 将有助于净息差稳定 并推动交易活动反弹 [3] - 两家银行积极部署股票回购 仅摩根大通上一季度就回购并注销了近30亿美元股票 此举能在无需强劲贷款增长的情况下提升每股收益 [4] 投资逻辑 - 投资摩根大通和高盛不像是追逐增长 更像是以便宜价格购买未来业务复苏的期权 [5] - 银行股虽不以其爆发性著称 但当前低于市场的估值水平提供了独特机会 [5] - 对于有耐心的投资者而言 当前的便宜估值可能不会持续太久 [5]